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引言：11月雨水、疫情、資金、低溫等多重不利因素影響，需求持續(xù)下滑，供應(yīng)方面，廠家、區(qū)域通過錯(cuò)峰停產(chǎn)、協(xié)同停窯，控制過剩產(chǎn)能發(fā)揮，以此推動(dòng)水泥價(jià)格上漲，但難掩市場(chǎng)頹勢(shì)，多地漲價(jià)落實(shí)情況不佳，明漲暗跌。展望12月，北方項(xiàng)目停工，廠家停窯，市場(chǎng)休市，南方項(xiàng)目施工進(jìn)度分化，部分項(xiàng)目受資金壓力影響，加上疫情不確定性，或?qū)⑻崆巴９?，部分?xiàng)目年底趕工期，需求難有較大增長(zhǎng)空間。供應(yīng)方面，北方進(jìn)入采暖期，執(zhí)行常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)，南方大企業(yè)帶頭執(zhí)行停窯，但市場(chǎng)供需矛盾仍在，行情偏弱運(yùn)行。
一、11月份水泥行情回顧
1、全國(guó)水泥出庫(kù)量連續(xù)四周下降
據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)250家樣本水泥企業(yè)顯示，11月總出庫(kù)量3379萬噸，月環(huán)比下降3.6%，11月份，多地疫情管控，項(xiàng)目施工受到一定影響，北方進(jìn)入冬季，項(xiàng)目逐步停工，水泥出庫(kù)量持續(xù)下降。
2、北方大范圍停窯，窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率持續(xù)下降
截止11月30日，百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率48.08%，較去年同期下降3.20個(gè)百分點(diǎn)，較上月末下降14.95個(gè)百分點(diǎn)，熟料庫(kù)容比64.20%，較去年同期下降0.12個(gè)百分點(diǎn)，較上月末上升1.48個(gè)百分點(diǎn)。東北、西北、華北等多地執(zhí)行常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)，湖南、川渝、貴州等地繼續(xù)執(zhí)行四季度錯(cuò)峰生產(chǎn)，另外市場(chǎng)需求不佳，部分企業(yè)自主停窯，窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，市場(chǎng)需求低迷，降庫(kù)不明顯，熟料庫(kù)容比維持60%左右。
3、全國(guó)水泥窄幅震蕩運(yùn)行
11月以來，全國(guó)水泥價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行，截至11月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)480.9，同比下降24.86%，月環(huán)比上升0.98%。11月份原材料價(jià)格上漲，廠家停窯收緊供應(yīng)，以此推漲價(jià)格，但市場(chǎng)各地落實(shí)情況不一，部分市場(chǎng)明升暗降，水泥價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。
分區(qū)域看，11月份，全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中有升，東北行情穩(wěn)中偏弱。
華東 重點(diǎn)工程趕工，房建、民用市場(chǎng)有所恢復(fù)，華東整體需求尚有支撐，但部分區(qū)域疫情反復(fù)，總體需求表現(xiàn)一般，價(jià)格整體表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，沿江部分區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格小幅回落；安徽、山東、福建部分區(qū)域錯(cuò)峰生產(chǎn)，價(jià)格有所推漲。
華南 受疫情影響，廣東、廣西需求持續(xù)下降，10月水泥價(jià)格大幅上漲，疫情后需求支撐不足，價(jià)格回落。
西南 四川、云南水泥企業(yè)執(zhí)行節(jié)能限產(chǎn)、錯(cuò)峰停窯，水泥供應(yīng)緊張，價(jià)格大幅上漲。
華中 10月以來，湖南水泥企業(yè)開始執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，前期水泥價(jià)格大幅上漲，但需求表現(xiàn)一般，近期部分區(qū)域小幅回落。湖北市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)通過自律，減小競(jìng)爭(zhēng)，計(jì)劃上漲50元/噸，實(shí)際落實(shí)20元/噸，河南水泥市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，漲跌互現(xiàn)
華北、西北、東北 進(jìn)入冬季，除了部分重點(diǎn)項(xiàng)目趕工，下游項(xiàng)目施工基本停滯，低溫條件下，施工進(jìn)度緩慢，需求基本停滯，廠家執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，供需雙弱，行情持穩(wěn)過渡。
二、11月份全國(guó)水泥行情預(yù)測(cè)
1、利好政策頻出，短期難有見效
基建方面，10月基建投資（不含電力）當(dāng)月同比增長(zhǎng)9.4%，其中鐵路10月當(dāng)月固投增速高達(dá)12.3%，重回景氣區(qū)間。房地產(chǎn)和制造業(yè)增速下滑，年內(nèi)開工的重大項(xiàng)目得到政策和資金傾斜。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2022年11月，全國(guó)各地共開工5008個(gè)項(xiàng)目，環(huán)比增長(zhǎng)77.09%；總投資額約36206.1億元，環(huán)比增長(zhǎng)116.95%，同比增長(zhǎng)35.53%。四季度重點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)力，支撐水泥需求，但從水泥直供量看，疫情等對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度有所限制，出庫(kù)量持續(xù)下滑，后期在疫情得到管控的前提下，基建仍有發(fā)力空間。
地產(chǎn)方面，10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降16%，降幅擴(kuò)大3.9個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷售面積同比下降23.2%，降幅擴(kuò)大7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資和銷售降幅有所擴(kuò)大。從房地產(chǎn)開發(fā)資金來源方面，10月當(dāng)月同比下降26%，較上月下降4.7%。隨著房地產(chǎn)融資三支箭迅速推進(jìn)，至今地產(chǎn)融資信貸、債券、股權(quán)政策三箭齊發(fā)，房企主體融資端有望改善。但是銷售端復(fù)蘇仍需時(shí)日，短期修復(fù)空間較為有限。
2、動(dòng)力煤供需向好，價(jià)格高位震蕩運(yùn)行
12月份，伴隨著“寒潮”來臨，動(dòng)力煤需求端有望得到釋放，而供給端方面，由于疫情形勢(shì)不容樂觀，一方面抑制了工業(yè)企業(yè)發(fā)展，工業(yè)用電的邊際需求下降，另一方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦的生產(chǎn)及拉運(yùn)受到影響，汽車運(yùn)輸受阻，供給端預(yù)期保持弱平衡。由此，短期“供弱需強(qiáng)”局面下，疊加北方港口實(shí)際貨源較為稀缺，短期港口動(dòng)力煤價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，冬季保供穩(wěn)價(jià)是市場(chǎng)重點(diǎn)，煤炭整體供需平衡局面不變，在中長(zhǎng)期合同及進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，動(dòng)力煤價(jià)在合理區(qū)間震蕩寬幅波動(dòng)。
4、全國(guó)水泥價(jià)格震蕩運(yùn)行
需求方面，北方市場(chǎng)已經(jīng)基本停滯，南方市場(chǎng)也將進(jìn)入最后趕工階段。不利因素主要集在疫情、資金、氣溫等方面，①疫情方面，多地優(yōu)化疫情防控措施，但仍有靜默管理，工地有停工情況，另外部分區(qū)域反饋，目前工地疫情管控尚未放松，若工地出現(xiàn)疫情，可能會(huì)有問責(zé)；②資金方面，今年以來市場(chǎng)資金緊張情況加劇，供應(yīng)商資金回款周期普遍變長(zhǎng)，年底或?qū)⒐ぷ髦匦幕驅(qū)⒃谑湛罘矫?，?jù)市場(chǎng)反饋，年底資金不佳，可能項(xiàng)目會(huì)提前停工，春節(jié)在明年1月中下旬，12月下旬項(xiàng)目或?qū)㈥懤m(xù)收尾，1月初停工放假。供應(yīng)方面，各地繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，12月全國(guó)熟料產(chǎn)能利用率有持續(xù)低位運(yùn)行，熟料庫(kù)存比下降。
水泥屬于淡旺季分明的產(chǎn)品，從往年水泥價(jià)格走勢(shì)來看，11-12月一般為水泥銷售旺季，水泥價(jià)格處于漲價(jià)、高價(jià)位周期，為來年淡季跌價(jià)打好一定基礎(chǔ)。今年11月以來，行業(yè)希望通過停窯，控制過剩產(chǎn)能發(fā)揮，降低庫(kù)存壓力，來推漲水泥價(jià)格，維持一定水平的價(jià)格。但實(shí)際效果不佳，水泥價(jià)格掛高賣低。
12月需求難有較大回升空間，但部分重點(diǎn)項(xiàng)目年底仍有趕工期，部分施工反饋，為了留住工人就地過年，不耽誤春節(jié)后開工，可能會(huì)存在春節(jié)不停工的情況。供應(yīng)持續(xù)收緊，庫(kù)存壓力減小，主要壓力來自企業(yè)之間市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。水泥成本持續(xù)高位，目前部分區(qū)域價(jià)格已在低位，年底大幅跌價(jià)對(duì)提升銷量作用有限，預(yù)計(jì)12月全國(guó)水泥行情弱勢(shì)運(yùn)行，但跌幅有限。
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