概述：2月市場需求持續(xù)回落，僅少數(shù)重點工程春節(jié)期間不停工，對需求起到一定支撐，另外多地水泥企業(yè)執(zhí)行采暖季錯峰生產(chǎn)供應下降，水泥市場呈現(xiàn)供需兩弱，水泥價格整體弱勢下行。展望3月，節(jié)后市場逐漸復蘇，而錯峰生產(chǎn)力度較往年加強，水泥市場由“供過于求”轉(zhuǎn)向“供不應求”，水泥價格或先抑后揚。

一、2月份水泥價格持續(xù)下行

1、春節(jié)期間工地停工，水泥需求持續(xù)下滑

據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：2月出庫量為545.3萬噸，月環(huán)比下降71.3%，年同比下降47%。2月全國水泥出庫量因多地雨雪天氣和春節(jié)放假等因素影響大部分項目停工，僅有少數(shù)重點工程春節(jié)期間不停工，水泥需求整體下滑。

基建方面：2月水泥直供量為175萬噸，月環(huán)比下降76%，年同比下降44.3%。由于部分基建項目節(jié)前材料款到位情況不佳，工地提前停工，節(jié)中基建不停工項目較往年少，因此基建直供量同比大幅下降。

房建方面：根據(jù)百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土企業(yè)出貨情況，2月全國混凝土產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，2月底全國混凝土產(chǎn)能利用率1.02%，同比下跌6.79個百分點，較去年農(nóng)歷同期下降0.51個百分點。春節(jié)前房地產(chǎn)項目大面積停工，節(jié)后由于多數(shù)項目資金不到位，復工較往年偏慢，加之新開房地產(chǎn)項目偏少，主要以竣工端項目為主，因此混凝土發(fā)運量同比大幅下降。

2、多數(shù)企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，水泥產(chǎn)量持續(xù)下降

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，2月全國窯線運轉(zhuǎn)率低位運行，截至2月29日，全國窯線運轉(zhuǎn)率24.15%，較上月末下降14.3個百分點，2月均值29.8%，較上月下降4.8個百分點。全國熟料庫容比65.49%，較上月上升1.06個百分點，2月均值65.6%，較上月上升0.5個百分點。2月份多地水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)天數(shù)增加，窯線運轉(zhuǎn)率同比明顯下降，但由于今年2月份水泥需求同比大幅下降，熟料庫容比同比略有提升。

3、2月全國水泥價格持續(xù)走弱

截至2月29日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)368.64，月環(huán)比下跌3.86%，同比下降19.37%，2月全國水泥價格弱勢運行。

2月份全國七大區(qū)水泥價格均呈現(xiàn)下行趨勢，其中西南地區(qū)跌幅最大，達5.3%，華北地區(qū)跌幅最小，僅0.4%。2月份北方市場基本停滯，水泥價格波動相對較小，而南方多地水泥企業(yè)春節(jié)前后為搶占市場份額，出現(xiàn)“價格戰(zhàn)”的情況，其中西南、華東和華中地區(qū)較為明顯。

2月回顧觀點：2月份由于市場需求持續(xù)下行，水泥產(chǎn)量持續(xù)走低，市場呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，加之節(jié)后市場需求恢復緩慢，水泥價格呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢。

二、3月份全國水泥或止跌回升

1、3月市場需求逐漸恢復至正常水平

截至2024年2月27日（農(nóng)歷正月十八），百年建筑調(diào)研顯示：2月21日-2月27日，百年建筑調(diào)研全國10094個工地開復工率39.9%，農(nóng)歷同比增加1.5個百分點；勞務上工率38.1%，農(nóng)歷同比下降5.2個百分點。調(diào)研發(fā)現(xiàn)節(jié)后復工節(jié)奏較往年偏慢，主要原因：今年春節(jié)后新項目開工總量減少且開工進度慢于去年；其次城中村改造、保障房、平急兩用項目等“三大工程”進展整體慢于預期；再者項目資金用途較去年更為明確，部分地區(qū)特定的續(xù)建項目暫緩施工情況，其中資金到位相對較好的項目類型包括高鐵、水利、民生市政、廠房、產(chǎn)業(yè)園等非房地產(chǎn)項目。

春節(jié)后因極端天氣、資金到位不佳、勞務到位不佳等不利因素影響工地開復工進度偏慢，而步入3月“萬物復蘇”，克服眾多不利因素后，市場需求逐步恢復到正常水平。

2、3月企業(yè)持續(xù)錯峰生產(chǎn)，水泥產(chǎn)量同比下降

3月份北方、華中、西南等多地水泥企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，水泥供應偏緊；華東、華南地區(qū)由于節(jié)后市場需求恢復偏慢，熟料庫存高位，預計3月份錯峰生產(chǎn)天數(shù)或有所延長，整體3月份水泥產(chǎn)量或同比有所下降。

3、3月煤炭大穩(wěn)小動，水泥成本保持高位

2月，國內(nèi)動力煤價格小幅下跌。春節(jié)期間，各項經(jīng)濟活動放緩，且全國大部分地區(qū)氣溫偏高，電廠整體耗煤需求降至低谷，市場進入短期停滯狀態(tài)，市場煤價偏弱運行。2月中下旬，主產(chǎn)區(qū)煤礦陸續(xù)恢復到正常產(chǎn)銷狀態(tài)，煤炭供應形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，且隨著工業(yè)經(jīng)濟恢復速度加快，帶動用電耗煤需求向上提振，剛需尋貨問價增加，整體供需局面雙向轉(zhuǎn)好。

展望3月，產(chǎn)地煤礦保持常態(tài)化產(chǎn)銷，但受安全檢查影響，煤炭供應或有小幅縮減，而電廠整體庫存維持在高位水平，加之進入傳統(tǒng)用煤淡季，電煤需求隨之減弱，且非電行業(yè)補庫需求有限，預計3月煤價或?qū)⒄鹗幤踹\行

3月展望觀點：3月份市場需求逐步恢復至正常，水泥企業(yè)為消化庫存，或延長錯峰生產(chǎn)天數(shù)，水泥產(chǎn)量同比下降，水泥市場由“供過于求”轉(zhuǎn)向“供不應求”，水泥價格或先抑后揚。

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